Комиссии мейкера и тейкера: в чём разница

Мейкер-ордер не исполняется сразу. Он стоит в стакане по вашей цене и ждёт встречной сделки. Выставляя заявку в стакан, вы «создаёте» ликвидность: другие участники теперь могут купить или продать по вашей цене. Биржам нужен глубокий стакан — узкий спред привлекает торговлю, — поэтому мейкеры платят такую же или более низкую комиссию, чем тейкеры.

Типичные мейкер-ордера — лимитная покупка ниже текущей цены, лимитная продажа выше неё и ордер «только мейкер» (post-only). Это лимитный ордер со страховкой: если он исполнился бы сразу и заплатил комиссию тейкера, биржа его отменит. Самый простой способ гарантировать мейкерскую комиссию.

Тейкер-ордер сразу исполняется о заявки, которые уже стоят в стакане, то есть «забирает» ликвидность. Рыночный ордер — всегда тейкер. Лимитный тоже становится тейкером, если его цена пересекает спред: лимитная покупка по цене лучшего предложения или выше исполнится сразу о встречные заявки на продажу.

Отдельно про стоп-ордера. На большинстве бирж сработавший стоп-маркет превращается в рыночный ордер и платит комиссию тейкера, а стоп-лимит становится лимитным ордером и может оказаться с любой стороны — в зависимости от того, где цена в момент срабатывания.

• Рыночный ордер — тейкер.
• Лимитный ордер, исполненный сразу, — тейкер для исполненной части.
• Лимитный ордер, ждущий в стакане, — мейкер, когда исполнится позже.
• Ордер «только мейкер» — мейкер или отмена, если он стал бы тейкером.
• Частично исполненный ордер — может быть и тем и другим: сразу исполненная часть — тейкер, остальное, исполненное позже из стакана, — мейкер.
• Сработавший стоп-маркет — тейкер.

В истории сделок на бирже роль каждого исполнения обычно подписана как «Maker» или «Taker», рядом — удержанная комиссия. Это единственный надёжный источник: тип ордера говорит, чего ожидать, а запись об исполнении — что произошло на самом деле.

Биржа по сути продаёт ликвидность. Глубокий стакан с большим количеством заявок — это узкий спред и небольшое проскальзывание, а значит, больше трейдеров и объёма. Мейкеры эту глубину создают, тейкеры расходуют. Сниженная мейкерская ставка — плата за глубину. На некоторых рынках и старших VIP-уровнях комиссия мейкера опускается до нуля и даже ниже нуля: тогда биржа сама доплачивает мейкеру за каждое исполнение. Это инструмент для профессиональных маркетмейкеров; обычные аккаунты сталкиваются с ним редко.

Забирая ликвидность, вы торгуете по лучшей цене, которую предложил кто-то другой: покупаете по цене продавца, продаёте по цене покупателя. Разница между ними — спред — это издержка сверх комиссии. На ликвидных парах она мизерная, на тонких рынках может превышать саму комиссию. Крупный рыночный ордер к тому же проходит несколько ценовых уровней стакана, и это проскальзывание — ещё одна издержка, которой нет в тарифной сетке. Мейкер-ордер ждёт выбранную вами цену и не платит ни того ни другого, но рискует не исполниться вовсе.

На фьючерсах правило то же, но ставки выше по значимости. Комиссия считается от стоимости позиции, а не от вашего залога: при плече позиция в несколько раз больше внесённых средств, и комиссия берётся со всей её суммы. Поэтому разница между мейкерской и тейкерской ставкой на фьючерсах ощущается сильнее, чем на споте, особенно если позиции часто открываются и закрываются рыночными ордерами. Проверяйте фьючерсные ставки отдельно: у многих бирж они свои и не совпадают со спотовыми, а ребейт для новых аккаунтов может на фьючерсы не распространяться вовсе.

Ставка финансирования (funding) — отдельный платёж между держателями длинных и коротких позиций. Это не торговая комиссия, от типа ордера она не зависит, и ребейт её не уменьшает.

Ребейт — доля фактически уплаченной комиссии, поэтому один и тот же объём приносит разный ребейт в зависимости от соотношения мейкер- и тейкер-сделок. Тот, кто в основном берёт ликвидность, платит больше комиссий и в абсолютных цифрах получает больший ребейт, но в итоге всё равно тратит больше того, кто в основном её добавляет. Прочитайте, что такое ребейт, а обе комиссии после ребейта по каждой бирже есть на странице сравнения:

Биржа	Ребейт	Спот мейкер	Спот тейкер	Мейкер после ребейта	Тейкер после ребейта
KuCoin	60%	0,1%	0,1%	0,04%	0,04%
Bybit	20%	0,1%	0,1%	0,08%	0,08%

• KuCoin

  60%Ребейт

  Спот мейкер

  0,1%→, Мейкер после ребейта:0,04%

  Спот тейкер

  0,1%→, Тейкер после ребейта:0,04%

• Bybit

  20%Ребейт

  Спот мейкер

  0,1%→, Мейкер после ребейта:0,08%

  Спот тейкер

  0,1%→, Тейкер после ребейта:0,08%

Взято из условий бирж и проверено Getref. Базовая ставка (VIP 0) на споте.

Оценивая свои расходы, многие умножают весь объём на ставку тейкера — или, наоборот, на мейкерскую, потому что «обычно ставлю лимитки». Реальная картина почти всегда смешанная: часть лимитных ордеров исполняется сразу, стопы срабатывают по рынку, крупные заявки исполняются частями. Чтобы узнать свою настоящую долю, выгрузите историю сделок за месяц и сложите объём отдельно по исполнениям с пометкой «Maker» и «Taker». Эта пропорция и есть основа для честного сравнения бирж: с ней видно, какая из двух ставок на самом деле определяет ваши расходы.

Мейкер-ордер экономит немного на каждой сделке, но может так и не исполниться. Если цена ушла, вы либо пропускаете сделку, либо догоняете её по худшей цене. Когда войти или выйти прямо сейчас важнее комиссии — закрыть позицию, отреагировать на новость, — комиссия тейкера становится платой за определённость. Разница в ставках в такой момент вторична. Задача не в том, чтобы избегать тейкер-ордеров, а в том, чтобы платить за них осознанно.

См. также: Как биржи платят ребейт и как его проверить.